公債

38歲的上班族小珊，在2022年底眼見美國暴力升息、導致債券殖利率飆至6％，投資注重穩定配息的她嗅到甜頭，首度轉進債市，「我目標鎖利5％，不猜最低點，分批慢慢買。」短短一年她砸下300萬銀彈買債，如今每季領債息逾3萬元，「等於是每個月加薪1萬元，還可以等待降息後的資本利得空間，債息價差雙收。」她笑說。

聯準會降息即將來了，沒有買債彷彿沒有存「債」感，只是債市現階段有小漲一段了，空手或部位不多的人，正猶豫怎麼買？害怕會不會買進又像2023年一樣，「債市大行情」就是不發動？超馬芭樂王仲麟教你評估進場點。

市場清楚指明，美國聯準會持續18個月的暴力升息，已經告一段落。不用聯準會主席鮑威爾宣布、也不用公開市場操作委員會（FOMC）正式決議，華爾街與全球各金融中心的交易員們已用數以兆美元計的真金白銀，清清楚楚「用錢投票」，直接告訴我們答案了。

我在上週專欄提到，如果美國公債殖利率持續攀升，將對整體經濟與股市帶來廣泛的不利影響。

隨美國升息循環近尾聲，債市成了市場焦點，不過，近期債市因為利率恐維持高原出現震盪，專家表示，股票是享利，債券是鎖利，投資債券主要獲利來自利息，因此不論市價如何變化，債券未來可收到的利息都不會改變。只是債券相關產品越來越多，投資人該如何做好配置？

美國聯準會（Fed）官員表示，未來一段時期內須保持限制性貨幣政策（透過提高利率或貼現率等措施降低貨幣供給，減緩經濟增長），通膨率才能返回聯準會訂下的2%目標，並暗示進一步升息的可能性，其鷹派論調不僅嚇倒股市，全球債市第三季更是持續重挫。今年「抄底」債券的投資人想問，究竟該怎麼辦？

聯準會鷹派升息，使美國公債殖利率觸及16年新高，也讓債券ETF價格持續呈現溜滑梯式下跌，包括：元大美債20年、國泰20年美債、富邦美債20年等價格皆創掛牌來低點，而見到歷史低點，吸引不少投資人搶進，其中，具備槓桿效果的元大美債20正2，從今年5月以來持續爆出大量，散戶踴躍抄底，更傳有股民投入數百萬押身家搶反彈，不料價格從今年4月的12.58元跌至7.59元，跌幅達39%，而如今價格持續破底，讓投資人叫苦連天。

去年美國聯準會連續升息，同步造成美元債券殖利率升高後，不少投資人開始考慮投入債券。問題是，要直接買債券，還是透過債券基金或ETF？這問題可從幾個面向來看。

上半年買債券ETF的投資人，現在多面臨帳面虧損的事實，紛紛詢問：該怎麼辦？億元教授鄭廳宜上半年也是狂買債，不過，看到帳面綠油油，他完全不當一回事，甚至透露目前的計畫是，繼續逢低布局、加碼到明年下半年，要把手上300萬銀彈買好買滿。

「說好的債市10年一遇大行情怎麼還沒現身？」「現在債券價格下跌該怎麼辦？」…已經進場買債的投資人，這一陣子有點慌了手腳。該怎麼做？債券達人及專家告訴你。

8月下旬，美國10年期以上公債殖利率大幅飆高，衝破4.3%，創下10多年來新高，主要反應聯準會可能會在更長一段時間內保持高利率。債券市場風吹草動，期待的降息循環似乎落空，接下來利率走勢怎麼觀察呢？

今年來資金蜂擁債券ETF，很多人看中的是，降息後的豐厚資本利得，但偏偏升息的尾端拉得長長，致使手握長債的投資人，帳上都出現虧損。升降息難預測，而目前短、長天期債券殖利率出現倒掛，專家因此表示，現在短天期債不僅利率高，還因為存續期間短，具波動低、利率風險低等優勢，適合資金停泊。