理財
2019.09.25 22:00

【基金講堂】旺季效應帶動 第4季首選美國科技股

文|歐宏杰

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近期微軟宣布大買庫藏股,更將股息調高,這種手握大量現金的公司,市況差時是資金避難所,市況好又會大舉攻堅。(翻攝微軟臉書)
近期微軟宣布大買庫藏股,更將股息調高,這種手握大量現金的公司,市況差時是資金避難所,市況好又會大舉攻堅。(翻攝微軟臉書)

時序進入第4季,過往包括科技與消費的耶誕旺季效應、近年興起的中國十一長假與雙11消費日,都讓美國科技股表現亮眼。配合美、歐、亞與中國相繼向市場釋放流動性,各大科技龍頭將是投資最佳選擇。

坦白說,聯準會向市場釋放流動性並非好事,在9月19日降息1碼前,美國的隔夜回購利率、聯邦有效利率都處在接近失控的高檔,聯邦銀行強力進行回購操作才勉強壓下去。然而這已觸發許多金融機構的敏感神經。

舉例來說,9月17日美國拆款利率一度飆升到10%,與當時的聯準會目標利率區間(2至2.25%)相距太大,許多大型銀行根本不可能以此利率拆借,若此情況變成常態,那美國與新興市場有何差別?

 

預防性降息 資產波動大

當拆借利率飆升,許多仰賴拆借的銀行業績將大幅下跌,信評較低者更可能出現流動性緊張,連2008年全球第5大的貝爾斯登都會因此破產,已學到教訓的銀行只會提前收緊資金。

所以我們看到歐洲央行在12日降息重啟QE、Fed 19日跟進、中國人民銀行也重新開始14天期的逆回購並下調貸款市場利率,這些央行都在做預防性的釋放資金,怕的就是市場會預期資金緊張,然後一股腦地拋棄流動性欠佳的資產。

往好處想,央行官員都是各國最強的金融菁英,他們已經看到了可能的風險,所以系統性風險降臨的機率並不高。只是我們會提醒投資人,資產的波動將逐漸加大,積極調整資產配置變得更為重要。

未來一季我看好的產業首推美國科技股,除了旺季效應外,近期微軟宣布大買庫藏股,更將股息調高11%,微軟幾乎代表美國科技龍頭過去2年的作風,從去年起就以庫存消化來因應負利率環境,這種手握大量現金的公司,市況差時資金會先湧入避難,有題材時更會大舉攻堅。

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我們發現,在OECD下修全球經濟成長預估至10年來最低點的時刻,照理說明年各產業的企業投資都會縮手,但包括亞馬遜、微軟、Google與臉書等4大科技股,今年的資本支出卻呈現逐季增加,包括5G、雲端技術、人工智慧與機器人、物聯網與大數據分析等市場規模,平均成長仍維持在12.5%以上,科技股當然是進可攻退可守的最佳選擇。

更新時間|2019.09.23 10:26

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