截至上週五，台股今年上漲了約2成、新加坡0.83％、韓國16.69％，香港恆生指數則下跌3.57％。更可怕的是，去年恆生已經大跌近15.5％，今年仍看不到有力的反彈。香港最大的問題在於，它已經成為中國對外的緩衝橋梁；為了人民幣的國際化，香港的離岸人民幣市場，變成許多一帶一路國家的套利市場。
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【基金講堂】外資變心 港股苦日子還沒結束
今年第一季亞洲四小龍的經濟表現依序是：香港2.7％第1、南韓0.3％次之、新加坡0.1％第三，台灣則以負2.87％敬陪末座。有讀者問我，預估國際資金會進一步撤離香港是否過度悲觀？其實不會，趨勢已經成形了。
美積極轉單 重傷中國
另外，還有匯率問題。香港長年實施聯繫匯率制度，港幣與美元以7.78的匯價掛勾，在美國不斷調升利率、但中國不斷調降利率的環境下，香港一邊作為人民幣離岸中心，一邊又要維持聯繫匯率，怎能不透支外匯存底？
美中關係近年並沒有實質好轉，歐美國家更積極進行去中國化，以美國為例，今年前5月的進口來源國榜首已不再是中國，取而代之的是墨西哥；這是自2009年以來，中國第一次失去冠軍寶座。
美國這樣大力「轉單」的行為，對中國經濟有多傷？去年中美雙邊貿易是6,926億美元，其中美國進口中國貨品達5,388億美元，讓中國對美國創造出3,850億美元的貿易順差，中國出口占美國總進口16.5％，但這個數字距離川普發動貿易戰前的21.7％已大幅萎縮，看來還會繼續萎縮。
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